浅谈流动性挖矿

浅谈流动性挖矿

近年来各种区块链应用层出不穷,无须许可的DeFi模块、Chainlink去中心化预言机以及流动性挖矿等创新金融产品的出现,让全世界的智能合约开发者得以快速开发、迭代并部署新的去中心化应用。迄今为止,DeFi锁仓量已经翻了十倍,从不到7亿美元增长至80多亿美元。

DeFi行业的迅猛增长得益于DeFi技术的快速发展和创新,这也孕育出了前所未有的金融产品,并消除了传统金融系统中的低效问题和对手方风险。而DeFi领域近期最火的应用就是流动性挖矿。

流动性挖矿( liquidity mining,简称LM),2017年10月由IDEX首创,2019年7月经Synthetix完善,2020年6月由Compound大规模实施,作为一种更好的代币发行方式,已经激发了数十种协议的想象力。

流动性挖矿机制

流动性挖矿机制鼓励用户在去中心化生态中注入资金或提供其他增值服务,作为回报,平台会对其发放奖励。

流动性挖矿的矿工会按比例获得平台的原生治理通证,提升其年化投资收益率。流动性挖矿奖励不包含在平台本身的收入中(比如去中心化交易所产生的交易费或货币市场的贷款利息),而是一笔额外收入。有些项目还会针对其他行为发放流动性挖矿奖励,比如用户参与平台交易或支持社区、市场推广以及开发者计划等。

流动性挖矿的主要目的

不同的DeFi协议采用的流动性挖矿机制也有所不同,主要还是取决于他们具体希望达成什么目标。

一是激励用户将流动性注入DeFi应用中,以提高应用的总锁仓量(TVL)和资金供应量。流动性增加可以有效降低交易滑点,并提升应用的竞争力,从而吸引更多用户加入。

二是将DeFi应用的治理通证公平地分配给用户,这些用户将资金存放在平台上,会承担相应的机会成本(如:无常损失)。由于通证是公平分配的,因此任何一方都不会受到偏袒,这样就可以真正实现去中心化的治理模式。

有些协议希望达成上述两个目标的其中之一,有些则希望同时达到两个目标。最近发型通证的DeFi项目种类繁多,有去中心化交易所也有货币市场,无论是哪种项目,都采用了流动性挖矿模式。这些项目有一个共同点,那就是他们都积累了一群早期用户积极参与协议治理工作,这为项目的发展带来了巨大价值。

流动性挖矿项目大致可分为三类:

公平启动:主要目标是通过一些客观的标准(例如成为协议的活跃用户)而非直接销售的方式来分配大部分的代币,并确保每个人都能公平地获得分配。可以类比想象为,Uber从第一天诞生起就归司机和乘客所有。

有计划性的去中心化:主要目标是逐步下放社区所有权,并最大限度地减少财务管理。可以把这想象成Uber签署了一份具有法律约束力的协议,在未来几年内将大部分股票分配给司机和乘客。

增长营销:主要目的是在预定的时间内激励特定的用户行为。可以将其视为Uber将针对客户的部分乘车行为返还Uber股票。

这些类别中每一个都有优、缺点,一个协议可能属于多个类别(例如,Uniswap代码写着2%的通货膨胀率,用于长期的计划性分配),”最佳”方法将取决于协议的目标。

流动性挖矿的意义与总结

去中心化应用是完全开源的,因此社区以及用户存入的资金就成为了协议最主要的保护屏障。成功的DeFi协议不仅要关注其商业逻辑,还需建立持久的网络效应。网络不仅包含代码本身,还包括应用规模、用户群体、社区支持及其产生的价值等各个因素。

因此,DeFi协议开始采用流动性挖矿为其直接注入流动性,并以此提升用户体验和应用规模。DeFi应用的流动性提升(即:供应端)也导致了用户规模增长(即:需求端)。用户向流动性提供方支付费用,这也吸引了更多资金流入,因此产生了一个良性的增长循环。这个循环的目的是帮助DeFi协议不断吸纳流动性,在竞争中脱颖而出。而用户和流动性提供方自然而然会倾向于滑点最低收益最高的平台,因此会产生聚集效应。

现在我们还不知道流动性挖矿未来会如何发展,也不知道目前的模式是否可以支撑长期的增长。然而,可以肯定的是,DeFi领域的创新不会停下脚步,流动性挖矿作为一种金融模式,虽然可能会经历一些改变,但一定会继续走下去。随着DeFi的不断发展,Chainlink也将持续为开发者提供所需的去中心化预言机,开发各种实用的去中心化应用,其中当然也包括流动性挖矿。

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