从商业银行的业务模式看供应链融资服务
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从商业银行业务模式的角度，首先介绍供应链金融服务内容，然后分别讨论供应链融资服务与企业现金流管理的财务关系、应收帐款融资服务和存货融资服务的业务操作模式和产品设计等，并对供应链融资服务的意义和发展进行了简单的讨论。
1、引言
随着物流的概念日益深入人心，实物流和信息流的流转效率日益得以提升；然而，这些改进依然无法应对由于供应链规模加大所带来的资金缺口。如果这些资金缺口得不到解决，供应链将面临停滞甚至断链的风险。本文提出的供应链融资服务，是一项服务产品创新，它将银行和供应链所有的企业客户带来实实在在的利益。
从全球供应链来看，供应链中占有主导地位的企业，往往是实力雄厚的跨国生产企业，其供应商和分销商分散在全球各个国家和地区，处于供应链中的弱势地位。供应链金融服务就是要将资金流整合到全球供应链管理中来，既为供应链各个环节的企业提供商业贸易资金服务，又为供应链弱势企业提供新型信贷融资服务。国外学术和著名商业银行的研究通常指的是财务供应链管理（FSCM），而国内在这一领域的研究，则有金融物流和物流金融两个概念。
2、供应链金融服务的总体设计
供应链金融服务，是指银行和第三方物流服务供应商在供应链运作的全过程向客户提供的结算和融资服务。以JPM-gan、Tradecard以及荷兰银行等知名金融服务机构为例，银行为中心的供应链金融服务集成方案如图1所示。
贸易融资服务设计供应链中的贸易风险管理、合同管理、订单处理，信贷审核、订单执行等环节。在国际贸易融资和服务中，全球化与自由化的市场趋势已使离岸贸易增长成为众多中国公司的一个重要目标，但由于不同市场中的贸易状况千差万别,管理离岸付款和资金转移将是非常复杂的。针对这些问题，跨过商业银行运用其在贸易融资领域的专业知识及遍布全球的网络，向客户提供能够帮助他们提高流动性和资产负债管理水平,减少交易风险的解决方案。
贸易融资服务的具体产品有进口\出口单据托收、进口\出口押汇、包装运输贷款、运输担保、信托收据贷款、信用证通知与保兑服务、进口开证、保函和备用信用证等。
运营资本管理则包括应收帐款管理、存货管理、现金管理等服务。
3、供应链融资服务模式和市场主体
3.1 供应链融资服务模式
供应链中，由于中小企业的现金流动需求较高，现金流管理困难，下图表明现金缺口（Cash Gap）在生产服务经营周期内占据较大的时间区间比例，而且现金流缺口产生于库存仓储期间以及应收帐款期间。因此，为提高供应链的运营效率和资产利用率，结合中小企业的运营管理周期特点，供应链需要在现金流缺口存在的期间解决现金流问题：（1）在“支付现金”至“卖出存货” 期间采用基于存货融资的供应链融资服务模式；（2）在“卖出存货”与“收到现金”期间采用基于应收帐款管理的供应链融资服务模式。接下来分别介绍基于应收帐款管理的供应链融资服务，以及基于存货融资的供应链融资服务。
企业现金流管理主要内容在于加强存货与应收帐款的变现能力，应收帐款管理对供应链中的中小企业来说性命攸关。中小企业最为发达的美国有一项调查表明，约有50%的破产发生在实现最高水平销售额后的一年之内。首先，因为大多数中小企业在早期都有一个高速增长时期，处于迅速成长之中的中小企业由于很自然的预期会进一步发展，通常需要将大量资金用于库存和应收帐款，而一旦销售没能有效实现，应收帐款累积过大导致无法及时收回，企业便会遭遇现金流危机。加上中小企业较低的融资能力，现金流危机便转为生存危机。此时，企业的典型特征是：利润表上企业拥有大量利润，但现金流量表上却出现危机，大量的利润只以应收帐款表现，企业因缺乏正常运营资金无法进行日常的生产运营管理活动。因此，成长中的中小企业一个很重要的问题便是对存货和应收帐款的管理与融资。典型企业有为行业龙头企业提供零组件生产的配套企业,如汽车、电器厂商的部件生产企业；为大型基础建设提供施工服务的承包商等。
3.2 供应链融资服务的市场主体
（1）金融机构。对于银行等金融机构而言，商业银行和其他金融机构为防范金融风险，绝大部分贷款都需要抵押或担保，而不动产就最适合作为抵押或担保物。而动产则容易为贷款人转移，这增加了银行的风险。因此，商业银行对中小企业的融资服务，需要多样化的金融服务产品。商业银行给中小企业提供的融资服务平台包括融资、评估、监管、资产处理、支付和现金管理、代开商业票据、银行授信转贷等功能业务。更重要的是，金融机构提供融资服务的业务模式和盈利模式，决定了供应链融资服务的融资成本和融资期限。
（2）物流企业。物流是在物流渠道中由中间商提供的服务，中间商以合同的形式在一定期限内，提供企业所须的全部或部分物流服务。物流的优势和价值表现在成本价值、服务价值、风险规避价值、社会效益四个方面。因此，物流企业提供了供应链融资服务平台给供应商，既可以为供应商融资提供服务，又可以通过规模效应和大数定律为银行信贷服务降低系统风险。
（3）融资企业。一般来说，当前适合中小企业选择的融资工具主要有普通贷款、贴息贷款、票据融资、应收帐款融资、委托贷款、国际融资转贷款等。其中应收帐款融资方式为企业运用应收帐款作为质押取得贷款，或者将其出售给银行以获得所需资金，特别适合为大型企业提供配套产品或服务的中小企业。融资企业对金融服务产品的需求，与企业本身现金需求、银行提供贷款的利率、以及利用应收帐款融资工具产生的效益三方面密切相关。
（4）供应链主导企业。由于主导企业的参与顾及供应链整体利益，使得银行信贷风险有效降低。主导企业可以通过供应链融资服务，帮助上游供应商解决融资困难，保证与其长期友好的合作关系和稳定的供货来源。
4、应收账款融资服务模式
以未到期的应收帐款向金融机构办理融资的行为，会计学上称为应收帐款融资（Factoring）。根据应收帐款单据是否具有后续追索权，应收帐款融资主要有以下两种方法：第一，应收帐款融资质押，就是用贷款企业的应收帐款作为贷款的质押物，从产业链主导企业那里获得付款后再到借款机构归还贷款；第二，应收帐款保理，就是把应收帐款打包卖给商业银行、财务公司和其他金融机构。应收帐款保理业务中融资企业不负有后续追索权。
某跨国商业银行推出应收帐款融资服务，即在国际贸易或国内贸易中，银行将买断出口商现在或将来的基于其与进口商订立的货物销售\服务合同所产生的应收帐款（通常以发票形式），并为出口商提供贸易融资、买家资信调查，买家信用风险加保、应收帐款催收等一系列综合性金融服务。
4.1 应收账款融资服务模式
围绕物流供应链上的供应商和下游企业，以及参与应收帐款融资的金融机构。下面我们通过图示来说明应收帐款融资服务模式。
①融资企业与还款企业进行货物交易
②融资企业收到货物购买方的应收帐款单据，货物购买方成为还款企业
③融资企业将应收帐款单据质押给商业银行
④还款企业向银行出具应收帐款单据证明，以及付款承诺书
⑤银行贷款给融资企业
⑥融资后购买原材料和其他生产要素
⑦还款企业销售产品，收到货款
⑧还款企业将应付账款金额支付到融资企业在银行指定的账号
⑨应收帐款质押合同注销
其中，③④⑤⑦⑧⑨都有商业银行参与，这样通过供应链中应收帐款在商业银行中的质押融资活动，融资企业可以及时获得商业银行提供的贷款，不但有利于融资企业乃至整个供应链的运作管理，而且有利于商业银行改善不良的集中的信贷结构，提高贷款收益率，加快中小型企业健康稳定的发展和成长。
4.2 产品参数设置
基于应收帐款融资服务的参数包括贷款利率、应收帐款质押率、以及贷款期限。
（1）质押率的确定。抵押率是指担保贷款金额和应收帐款金额之比，在某种意义上反映应收帐款作为次要还款来源的保障程度。抵押率的确定受到应收帐款金额、实物交易量、融资企业和还款企业经营状况等诸多因素的共同影响，不同行业的企业贷款其抵押率的设定也不尽相同。金融机构应结合具体项目的风险度大小，在平衡可行性与稳健性方面作科学的设定。目前，参照我国银行有关规定，抵押率最高不宜超过80%。
（2）贷款利率。中小企业融资成本主要表现在贷款利率，由于中小企业所持有的特殊的风险因素，银行提供的贷款利率高于同期基准贷款利率的30%-70% ，具体的贷款利率需要考虑融资企业的信贷能力、关联企业的偿付能力等等。银行提供贷款利率是在中国人民银行规定的利率基准上，加上银行在可调整的利率范围。因此中小企业的融资成本较高。另外，通过应收帐款融资服务产生的经济效益比较容易估计和预测，那么，融资企业针对融资成本与融资服务产生的收益进行权衡，理论上可以得到是否需要应收帐款融资，以及计算出最佳融资策略。
（3）贷款期限。贷款期限的长短主要需要考虑贷款风险管理、融资企业资产流动性匹配等因素。在基于应收账款管理的融资服务中，贷款期限一般长于应收账款的帐龄，那么需要考虑应收账款的组合质押来匹配贷款期限。
5、存货融资服务模式
5.1 存货融资服务的业务模式
我们第二章节已经知道，在企业业务流程的“支付现金”至“卖出存货”期间采用基于存货融资的供应链融资服务模式。目前，存货融资服务可分为两大类。首先是垂直的授信业务模式，商业银行根据第三方物流仓储企业的企业规模和运营能力，将一定的授信额度授与物流仓储企业，物流仓储企业负责企业贷款的运营和风险管理。这样的业务模式下，商业银行既可以减少信贷经营成本，又可以转移信贷风险。第三方物流仓储企业在融资服务中承担融资服务平台的角色，从而产生了物资银行。另一类存货融资服务，则是商业银行通过与物流仓储企业的业务合作，共同为融资企业提供存货融资服务。银行必须具备存货融资服务的专门服务平台和管理帐户，以及相应的信贷风险评估能力。第三方物流仓储企业在融资服务中为企业提供物流和信息支持。
存货融资服务的授信（垂直）业务模式：运用统一授信的方式，把存货融资服务变成了一种简便、可控性好的融资模式。统一授信就是商业银行把贷款额度直接授权给第三方物流企业，再由第三方物流企业根据客户的需求和条件进行信贷融资和最终结算。第三方物流企业向商业银行按企业信用担保管理的有关规定和要求提供信用担保，并直接利用这些信贷额度向相关企业提供灵活的信贷融资业务，银行则基本上不参与信贷融资项目的具体运作。该模式有利于企业更加便捷地获得融资，减少原先信贷融资中一些繁琐的环节；也有利于银行提高对信贷融资全过程监控的能力，更加灵活地开展信贷融资服务，优化其信贷融资的业务流程和工作环节，降低贷款的风险。统一授信这种方式目前已逐渐被广大的金融机构所接受。在2003年，仅中信实业银行一家，给予中储的授信额度就达到10亿元。
存货融资服务的横向业务模式：①融资企业、银行、物流企业签订三方协议，协议质押对象、质押期间、仓储费用、质押比率等；②融资企业把存货仓单交给银行，并获得银行贷款；③银行在质押期间可以不定期检查货物情况，物流企业有义务向银行汇报货物情况。④融资企业还款，银行归还仓单给融资企业，融资企业凭仓单提货。
5.2 存货融资服务的产品模式
（1）存货融资。存货融资也是动产融资的一个重要方面。它以企业的存货，即原材料、在制品和制成品作为获得贷款的担保物。若企业违约，银行可将存货出售。实践中，银行从风险方面考虑，通常贷款额只能给予存货价值的50%以下的贷款。
（2）仓单抵押融资。仓单作为一种由实物产品作后盾的流通工具，也已经成为大多数工业化国家市场体系和金融体系中不可分割的组成部分，因而也可以作为一种融资的工具。当生产企业和商业企业能够把农业原料、中间产品或产成品的存货转化为易于交易的流通工具时，仓单就成为一种流通工具，因此它可以进行交易、买卖、互换、用作融资的抵押品、或用于金融衍生工具如期货合约的交割。仓单质押融资业务核心做法是，外地厂家、本地商家与银行三方签订协议，待企业在银行存足规定比例保证金后，银行开出承兑汇票，企业到外地采购，并将足值货物存在银行指定仓库，银行控制提库仓单，并动态监控承兑汇票差款与等值货物的担保比例。目前，在我国的物流企业中，仓单的存单功能已经得到了充分应用，而质押贷款功能却没有被开发出来。所谓仓单质押贷款是指货主企业把货物存储在仓库中，然后可以凭仓库开具的货物仓储凭证—仓单向银行申请贷款，银行根据货物的价值向货主企业提供一定比例的贷款，同时，由仓库代理监管货物。仓单质押作为一种新型的服务项目，为物流企业拓展服务项目，开展多种经营提供了广阔的舞台，特别是在传统物流企业向现代物流企业转型的过程中，仓单质押作为一种新型的业务应该得到广泛应用。
6、商业银行的供应链融资服务的现实意义
6.1 供应链金融服务为中小企业融资提供了很好的机遇
中小型企业通常就是供应链中的弱势企业，流动资金严重短缺。然而中小企业对经济发展贡献极大，根据国家发改委的统计，中小企业共创造了60%的国内生产总值，60%的出口额并且提供了75%的就业机会，将有70%的中小企业将成为未来的大型知名企业。对中小企业融资服务的研究和探讨，一直以来是全球经济中的热点问题。世界银行指出，中小型企业的发展格外依赖于良好的经济政策和有利的体制环境。
商业银行根据中小企业流动资金、贸易需求、负债与偿还能力，设计出专门的融资工具。商业银行在中小企业理财方面有独特的风险控制模式，发放贷款时充分考虑中小企业所处的供应链中的位置和角色。例如跨国大型企业与中小型供应商和分销商组成的供应链模式中，通过商业银行提供的供应链融资服务，来解决供应链中的流动资金缺口，提高供应链的运作效率和整体协调能力，同时有利于商业银行的业务扩张和忠诚的客户培养。
传统的企业融资通常以不动产抵押或担保，因为借款人无法转移财产实物，保证还款人的偿还能力；而动产则容易为贷款人转移，这增加了银行的风险。然而，在市场经济的发展下，动产也日渐成为人们关注的融资方式，贷款人以各种动产为担保物从银行获得各种资金支持。在融资产品创新方面，围绕着中小企业的应收帐款和存货展开的供应链金融服务产品为我国中小企业的融资提供了新的办法。作为流动资产的主要部分，以应收帐款和存货为产品的供应链金融服务产品能够使资金运用与中小企业的生产、销售得到更好地衔接，从而减少资金占用，提高资金使用效率)降低企业营运成本。因此，基于应收帐款和存货的各种融资产品，将成为中小企业流动资金来源的主要方面。
6.2 提高商业银行的核心竞争力，培养未来的优质顾客
由于银行间竞争同质化的现状严重，银行要获得竞争优势，就必须从提供差异化的服务着手。商业银行竞争力主要是指商业银行在兼顾其社会责任和公众服务义务的同时，拓展市场、开创未来的能力。面向中小企业的金融创新，可以提高信贷收益率，从长远表现看，面向中小企业的金融创新，有利于培养客户，将发展的中小企业纳入基本客户管理体系中。供应链融资服务为提高商业银行的核心竞争力，促进商业银行自身发展提供了新的途径。
来源：爱保理网站
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