Uniswap V4 — Hooks 改变了一切,Vanswap为社区和投资者解锁更多价值形式

Uniswap V4 — Hooks 改变了一切,Vanswap为社区和投资者解锁更多价值形式

纵观市场,在上一轮市场轮动中,DeFi 被认为是与实际需求结合最多、场景落地最深入的领域。这种开放的金融程序构建在去中心化基础之上,将传统金融的交易、质押、收益激励等功能与加密货币、数字化技术进行结合,并加以衍生、创新,发展为更开放、高效且无需许可的金融业务体系。由此涌现出的加密金融模式,包括交换(swap)、质押、流动性挖矿在内,在一定程度上满足了大众对交易、投资、资产管理业务的需求。与此同时,头部去中心化交易所Uniswap的交易量已经接近Coinbase等中心化交易所,但在加密衍生品(主要为永续合约)交易上,去中心化交易所占有的比例还相对较低。这可能是因为安全性、便捷性、流动性等因素的影响。衍生品DEX通常涉及到杠杆和清算过程,需要将资金存放在特定合约中,并不像现货DEX一样安全、便捷;在AMM类衍生品DEX中提供流动性的风险较大,订单簿类又难以吸引传统做市商,流动性较为有限,链上的衍生品交易体验和中心化交易所还有较大差距。随着各类扩容方案的成熟,多个去中心化衍生品交易所陆续上线,去中心化衍生品交易所也成为能够为用户带来真实收益的一类协议。

6 月 13 日,Uniswap 发布 Uniswap V4 代码草稿。Uniswap V4 的愿景是允许任何人通过引入「挂钩」(hooks)来做出这些权衡决定。hooks 是在池操作生命周期的各个点运行的合约,池可以做出与 v3 相同的权衡,或者可以添加全新的功能。2 年前,Uniswap V3 引入集中流动性以提高资金效率。今天,Uniswap V4 正在为 AMM 领域带来定制和优化。

Uniswap V3 于 2021 年 5 月推出,引入了「集中流动性」(Concentrated Liquidity)的概念。它允许流动性提供者在交易对中定义特定的价格范围,以实现更精确的价格控制。这为流动性提供者提供了更大的交易费收益,并减少了套利者利用价格差进行交易的机会。

Uniswap V3 还扩展了 Uniswap V2 的预言机,优化了 TWAP 预言机的计算方式和 Gas 效率。V3 预言机可以通过一次链上调用,将数据可用期延长至 9 天或更长时间,同时通过 TWAP 整体优化,相比 V2 降低了 50% 左右的 Gas 消耗,简单的交易将比其 V2 的同等功能便宜 30% 左右。此外,Uniswap V2 采用标准 0.3% 交易费,而 V3 提供了 3 个独立的费用等级:0.05%、0.3% 和 1%。这使得流动性提供者可以根据他们愿意承担的风险来选择资金池。V3 第一次引入了使用 NFT 作为 LP 提供流动性证明的模式,也即提供的流动性由非同质化的 ERC721 代币来追踪。

Uniswap V3 的推出在 DeFi 生态系统中产生了重大影响。它为流动性提供者提供了更多的选择和更好的收益机会,同时提高了交易效率。Uniswap V3 还推动了去中心化交易的创新,并引领了其他交易所和协议对于提升用户体验和降低交易成本的努力。但同时被动流动性提供者被 JIT 和专业做市商挤占了手续费的收入空间也饱受诟病。

Vision

Uniswap V4 — Hooks 改变了一切

Uniswap V4 的白皮出草稿一经推出,市场就给予了充分的解读。主要提到 Hook、Singleton、Flash Accounting 和原生 ETH 等优化,其中 Hook 是 V4 最重要的创新。Uniswap V4 的 Hook 或将成为流动性构建最有力的工具,未来,搭建一个 DeFi 平台并组合流动性的成本会大大降低。

不言而喻,DeFi 最大的问题之一是复杂且具有挑战性的用户体验。Uni V4 可能会与改进的用户界面同时发布,这可能包括某种 NFT 聚合、内置钱包和可能的移动应用程序,这些功能将有助于巩固 Uniswap 作为新手和高级 DeFi 用户的最佳去中心化交易所的地位。Uni V4 的另一个可能的特性是批量拍卖系统。矿工可提取价值 (Miner Extractable Value, 简称 MEV) 是公共区块链的通病,会导致交易者效率低下。当用户进行交易时,它会在等待确认的同时进入区块链内存池,以太坊验证器可以看到此交易并执行三明治攻击,其中他们购买用户正在交换的代币,然后用户订单生成,验证器出售他们刚刚购买的所有代币,这是可能发生的,因为验证者对交易的排序有最终决定权。

在这之前,Uniswap v3 采用了一种强有力的、颇具创新的流动性方法,平衡了一个极其复杂的空间,新功能也是以更高的费用和代码复杂性为代价实现的。例如 v3 确立了预言机,允许开发者集成实时的链上定价数据,但代价是交易者的交易成本增加。现在,Uniswap v4 通过引入 Hooks,使任何人都能做出这些权衡决策。Hooks 是在流动性池操作生命周期的各个阶段运行的合约,流动性池可以进行与 v3 相同的权衡,也可以添加全新的功能。例如 v4 将允许原生支持动态费用、添加链上限价订单,或作为时间加权平均做市商 (TWAMM) 以随着时间的推移分散大订单。官方公布的一些实验包括:

① 时间加权平均做市商 ( TWAMM )

② 基于波动率或其他输入的动态费用

③ 链上限价单

④ 将超出范围的流动性存入借贷协议

⑤ 定制的链上预言机,例如 geomean 预言机

⑥ 自动复合 LP 费用回到 LP 头寸

⑦ 内部化的 MEV 利润分配回 LP

Vanswap

针对以上的变化,Vanswap也在做出自己的动态调整,在交易对价格水平上,Vanswap具有更高的市场深度,这意味着,相对于中心化加密交易平台,用户执行大额交易时Uniswap v3更具优势。举个例子,对于50万美元的ETH/USD交易,考虑到预期价格影响差异,用户在Vanswap上执行交易可以节省约20,00美元的费用。(以名义交易额50万美元为例,Vanswap上的平均价格影响仅有0.5%,而在Coinbase上的平均价格影响为1%,另外Vanswap上的平均费用也比Coinbase低约2个基点。)通常来说,传统市场结构往往由少数几个做市商主导。相比之下,Vanswap基于加密原生的AMM市场结构提供了更好的流动性创造,继而进一步降低了加密市场参与和做市障碍,也为社区和个人投资者解锁了更多价值形式。

Vanswap未来的愿景是打造一个高度共识的DAO自治社区,Vanswap的发展,包括共识的发展是循序渐进的、包容的。其所共识的积累秉承共同参与、共同创造、共同创业、共同受益的发展理念,让参与Vanswap生态建设的每一个人都能够得到成长和发展,共同创建Vanswap繁荣生态。

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