股票现货与其衍生品差价合约(CFD)的比较新浪财经2020-06-16 04:59

股票现货与其衍生品差价合约(CFD)的比较新浪财经2020-06-16 04:59

来源:澳洲财经见闻
股票的衍生品模式对于国内投资者比较熟知的有“融资”、“融券”、“交易所期权”等。当然,在西方的金融市场中,针对普通零售客户(散户)对于股票的衍生品则更为发达,香港市场的“涡轮”(WARRANTS)、英、美、欧、澳市场的“差价合约”(CFD)。
无论是何种衍生品,其设计是基于其真实标的物,比如说基于交易所股票的CFD、基于指数期货、商品期货、农产品期货的现货合约等。
衍生品的优势(Advantage):
杠杆性
使用保证金进行交易,让您可以利用“杠杆效益”。这意味着您无需投入头寸的全部金额即可进行交易,因此初始保证金往往都是实物股票资金投入的百分之10,或者百分之5,提高资金的利用效率。
劣势(Disadvantage):
1. 不拥有交易所股票的股东权利,分红派息、拆股等根据经纪商规则会在相关对应的股票产品中体现。
2. 衍生品产品的设计来自于交易所产品或者其他,不过其报价模式和交易所不同,其往往是OTC(场外报价)模式,多为“做市商”模式,因此交易规则和交易所规则略有不同,详细情况要仔细阅读经纪商的相关文件。
以股票为例,股票CFD常常是用来作为对股票现货的对冲规避,或者是杠杆投机。
今天免费报名参加:
案列:中兴通讯(00763HK/000063)
对于散户投资者来说,港股市场的优势是没有涨跌停限制,当日能进能出,遇见利空也不慌。
中兴通讯2018年6月13日,A+H两地同时复牌,A股下跌70%后,于周一(2018年6月25日)一度打开跌停,撬板资金74亿,当日股价一度脉冲拉高至14元上方,最终再收跌停。
6月26日,中兴通讯低开拉升虽日内没有收复缺口,但是收出一根小阳线,探底回升的阳线。
看图表对比,港股中兴通讯通过4个交易日完成了复牌的下跌,而对比A股中兴通讯实则需要8个交易日完成下跌。而且港股中投资人在第一个交易日的大阴线中即可以选择离场,而A股投资人需要等到第8个交易日跌停打开才可以。
港股中,中兴通讯在利好的反应下,7月12日出现跳空上涨,至7月17日,4个交易日股价上涨33.9%。
A股同步上涨,幅度接近40%,略高于港股。
在这个Case中,因中兴通讯是突发利空的停牌—-复牌,因此对于先前波段的投资人是全线套牢。因此反弹自救中,排除传统的T+0补仓交易外,如果是能够利用到杠杆的优势则非常不同了。
比如,在A、H股中,交易所融资港股往往上限是1.5—-2倍左右,还需要投资者提供抵押物和每日结市时的担保比例,以A股融资融券合规来计算,维持担保比例常常需要维持在150%水平,算是一个安全水平。
那么CFD产品则不需要如此,对于普通投资者(散户)的门槛放低,以中兴通讯为例,
交易单位
由于中兴通讯目前基本面发生变化,以及消息面上不确定性依然大,该股在港股、A股上融券困难,因此经纪商的交易规则上“不允许卖空”,在订单类型中,对于“限价单”等进行了禁止,不过“保证止损订单”功能开放。
(不同股票CFD品种,投资人需仔细查看下产品概述,做到不同对待)
因此在7月12日—17日的反弹过程中,对于中兴通讯的投资人,更多像是“空头买权”(即股价惨烈下跌后,激发的反弹动能,是空方为后市的打压孕育新的量能)
H股的33%反弹波动,或者A股的40%反弹波段,利用好杠杆的放大作用,则可降低空头的持仓成本(以利润来弥补先前一波股价大幅下跌带来的亏损),或者说扩大了投机的利润。
对于股票CFD合约的交易成本问题:
1、股票差价合约的持仓成本利率
基于相关股票币种的标的银行间利率,买入头寸上浮2.5%,卖出头寸下浮2.5%。
买入头寸将收取持仓成本费用,卖出头寸将存入持仓成本费用;在标的银行间利率等于或低于2.5%的情况下,卖出头寸可能会产生持仓成本,并从账户中扣除现金。
卖出头寸的持仓也可能包含额外的借款费用调整,针对某些高借款费用的标的市场。这些借款费用有可能很多,并由于股息改变而波动巨大。请在持有某个单只股票的卖出头寸时留意这项额外的风险/费用。
2、股票佣金费用、以及不同股票保证金
至于不同国家市场的股票佣金费用,以及保征金水平可参阅下述链接:
https://www.cmcmarkets.com/zh/markets-shares
(以上分析源于CMC Markets 市场分析师任震鸣)
任震鸣于2017年12月加入CMC Markets,担任大中华区市场分析师。他拥有十余年证券从业经验,主攻证券自营方向,善于搭建股票β组合。
任震鸣于2015年进入外汇OTC行业,他曾就职于多家外汇交易经纪商,并拥有复旦大学理学学士学位。任震鸣基本面功底扎实,2015至2017年期间于汇商杂志、新浪、搜狐、中金在线等媒体上发表多篇研究性文章,覆盖欧元,黄金,原油,人民币,澳元等产品。
任震鸣在2016年期间,曾在FX168《周周说市》节目担任特邀嘉宾,并在2017年荣获新浪最佳人气理财师,出现于纳斯达克电子屏。
投资衍生品具有很大风险,并不适用于所有投资者。损失可能超出您的初始投入资金。您并不拥有标的资产及其相关权益。我们建议您征询独立顾问的意见,确保您在交易前完全了解可能涉及的风险。本评论仅提供一般性信息,并没有考虑到您特定的目标,需求及财务状况。因此,在您决定交易或继续持有任何衍生品产品时,您应当结合您的个人目标,需求和财务状况进行考量。对于澳大利亚和新西兰,相关的产品披露声明能够在我们的网站 cmcmarkets.com/zh/legal 获取。
CMC Markets Asia Pacific Pty Ltd (ACN 100 058 213), AFSL No. 238054
CMC Markets NZ Limited Company Registration Number 1705324
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