dYdX大起底-去中心化交易所发展之路

dYdX大起底-去中心化交易所发展之路

关于 dYdX

dYdX 是一家领先的去中心化交易所,其使命是构建开放、安全和强大的金融产品。dYdX 是在以太坊上经过审计的智能合约上运行(通过Layer2网络StarkEx进行交易数据汇总后,上传到以太坊网络上),无需在交易时信任中央交易所。将去中心化交易所的安全性和透明度与中心化交易所的速度和可用性相结合。

文章目录

创始人

发展史

代币经济学

技术路线

市场表现

总结

(投票在最后)

1.创始人

Antonio Juliano(安东尼奥·朱利诺)

2015年毕业于Princeton University(普林斯顿大学,美国常春藤联盟成员,2023QS世界大学排名#16),获得计算机工学学士学位。

Antonio Juliano

2014.06-2014.08 MongoDB 软件实习工程师

2015.06-2016.08 Coinbase 软件工程师

2016.09-2017.04 Uber 软件工程师

2017.04-2017.08 创立Dapp搜索引擎Weipoint

2017.08-至今 创立dYdX并担任CEO

2.发展史

2015-2016 认识区块链

安东尼奥在Coinbase工作期间,作为一个还只是刚毕业的小软件工程师的他,接触到了比特币,从而对区块链产生了极大的兴趣和向往,认为区块链是不得不参与的事物。当时,人们都100%相信比特币将是加密中唯一有趣的东西,因为如果任何其他链做了一些有趣的事情,比特币只会整合它并利用其卓越的网络效应来粉碎另一条链。当然,这最终被证明是错误的。

安东尼奥最终了解以太坊时,他特别兴奋并意识到这是一种新的计算范式——程序第一次可以完全自主、确定地运行,不受任何其他人的控制。他确信未来一定有一些巨大的东西可以在以太坊之上构建。

2017.07 尝试做点什么

在创立dYdX之前,安东尼奥一直在为去中心化应用程序开发搜索引擎Weipoint。他为此工作了 4-5 个月,没有什么人使用它——只有 10 个用户。

这个想法太早了。当时世界上只有几十个dApp。如果没有什么可搜索的,搜索引擎的意义何在?

经验:这教会了安东尼奥,**时机在初创公司中的重要性,太早或太晚都等同于犯错。

2017.07.27 萌发dYdX

在Weipoint之后,安东尼奥决心构建一些现在在市场上有用的东西。大约在这个时候,第一个去中心化交易所(Kyber,现在是一个swap聚合网络)问世。

鉴于此,他认为接下来合乎逻辑的事情将是构建的去中心化的保证金和衍生品交易,因为当时保证金交易(由Bitfinex领导)正在加密货币领域起飞,金融市场随着时间的推移从现货→保证金→衍生品演变。加密货币似乎没有什么不同。

安东尼奥想出了dYdX这个名字,并独自创立了dYdX 。

安东尼奥写出了dYdX白皮书的第一个版本。dYdX以1000万美元的估值完成了200万美元的种子轮融资,由Andreessen Horowitz和Polychain领投。

2018 早期发展

Brendan,Zhuoxun(运营主管,现已离开并创立了Magic Eden)和Bryce(高级软件工程师)加入了团队!

最初在旧金山索马的一个联合(Wework)办公室工作,2018年年中搬到了杰克逊广场附近的第一个独立办公室。

同年,dYdX以4000万美元的估值完成了1000万美元的A轮融资。本轮融资再次由Andreessen Horowitz和Polychain领投。本轮融资提供了更多的资金和更长的跑道,但dYdX仍然没有开始盈利。

安东尼奥和Brendan开发了保证金交易协议的v1版本:TLDR。虽然它在当时是令人印象深刻的技术(他们发明了闪贷和DEX聚合器),但它过于复杂,并且应用过于笼统。从 dYdX 成立开始,花了将近一年的时间才完成。

dYdX的第一个产品Expo,可以进行非常简单的代币化杠杆交易(例如,买入或卖出3倍看多BTC的token),他们的想法是,为用户提供一种更简单的保证金交易方式——只需购买代币并获得杠杆!高峰时期,每天有5万美元的交易量

Expo

经验:他们错了,他们发现用户不是想要一个简单的交易产品。用户并不简单,而是想要更加完整的交易功能。

2019 保证金交易所

dYdX在2019年构建并推出了 dYdX 保证金交易协议的第二个版本,代号为“Solo”。这个版本更强大,并且基于基于池的借贷方法(Compound推广了这种方法,他们复制了这种方法),该方法解决了原始协议的一些问题。

基于Expo的经验,他们推出了针对更加老练的交易者的交易所产品,立即将交易量增加到100万美元/天。

solo

到目前为止,dYdX 还没有建立自己的订单簿系统。相反,他们与第三方 DEX、0x 集成,以获取 ETH 的买卖订单。他们的用户遇到了许多问题,包括高恢复率(例如,用户会下单后会发现交易失败)和低流动性。

因此,dYdX决定建立自己的基于订单簿的交易系统,建立自己的流动性,并解决许多产品问题,这让dYdX迅速成为当时流动性最强的 DEX 之一。

2020 几经波折

开始创收

3月,dYdX开启了交易费用,并首次开始创收!

4月,dYdX在BTC上推出了一个全新的永续合约交易。不久之后,dYdX推出了ETH和LINK的永续合约产品。

COMP & Uniswap 的崛起 ,dYdX迎来低谷

大多数人不记得这一点,但 dYdX 在2020的1月交易量排名是第一,接近50%的市场份额,每天的交易量为~1000万美元。Compound推出COMP,以及随后流动性挖矿和DeFi代币的爆炸式增长改变了这一切。COMP 及其流动性挖矿的指数级成功(导致 Compound 的 TVL 几乎在一夜之间增加了 100 倍)迅速刺激了大量新的 DeFi 代币。自然,人们想要交易这些代币。但其中许多只能在 Uniswap 上交易。这导致Uniswap交易量大幅增长,几乎在一夜之间增长 100 倍。

dYdX被抛在了尘土中,完全错过了这一趋势。因为dYdX,只有 3 个交易对,而 Uniswap 有数百个。dYdX的市场份额从~50%迅速下降→ <0.5%。

经验:预测或至少能够快速应对市场状况的巨大变化很重要

dYdX被Gas费压垮

DeFi 兴起的一个主要副作用是以太坊的 gas 成本增加了 100-1000 倍。执行单笔交易将花费$ 100 +的汽油费,而dYdX的交易费用远未能涵盖成本。

dYdX开始以惊人的速度大出血。在交易量最高的日子里,每天将损失数万美元。这导致整个公司的跑道下降到惊人的 9 个月(即如果不采取行动,dYdX将在 9 个月内完全耗尽资金)。

dYdX将最低交易规模提高到 10,000 美元以上(您可以在 dYdX 上交易的最低金额),并最终征收与每笔交易的汽油费成比例的固定交易费用(因此dYdX的用户必须为单笔交易支付 100+ 美元的费用)。就在DeFi的其余部分爆炸式增长的时候,dYdX极大流失了用户。

B轮融资

dYdX需要筹集更多的资金,否则公司将会倒闭。

在这一点上,他们的长期计划是永远不会完全去中心化,而是永远保持盈利业务,在协议之上有一个中央订单簿。安东尼奥不相信有可能用当前的技术建立一个完全去中心化的产品,以支持专业交易者(核心用户)的需求。

这给安东尼奥带来了一个存在主义的问题:**如果dYdX从未完全去中心化,那么dYdX与币安和FTX相比的竞争优势是什么?**dYdX能比他们做得好 10 倍吗?当时安东尼奥心里也没有一个好的答案。

因此,dYdX被硅谷几乎所有主要的加密投资者拒绝领导这一轮(a16z,Polychain,Paradigm等都拒绝给dYdX领导这一轮的条件)。幸运的是,dYdX最终还是以体面的条件从Three Arrows Capital筹集到了资金*(编者注:Three Arrows Capital于2022年7月破产)*。dYdX以8000万美元的估值完成了1000万美元B轮融资。

2021 扬帆起航

旧金山新办公室

新冠疫情过后,dYdX于2021年3月搬进了旧金山的新办公室!

与以太坊Layer2-starkware合作

因为业务受到汽油费的打击,dYdX需要对产品进行重大更改,而且从产品角度来看,dYdX无法跟上 Uniswap和其他公司的步伐。决定是时候从以太坊 L1 转移到更具可扩展性的Layer2上了。

在考虑了许多不同的选择(Starkware,Solana,Near)之后,dYdX选择了Starkware。它提供了相对容易的以太坊上线/下线,高吞吐量,低延迟,并且是迄今为止生产完成度高的。

在推出L2后不久,dYdX大约有30个交易对,交易量飙升了约5倍,达到每天约3000万美元。

C轮融资

2021年6月,dYdX以21500万美元的估值完成了由Paradigm领导的6500万美元的C轮融资。

dYdX 基金会发布治理代币 $DYDX

21年夏天,瑞士独立基金会dYdX基金会成立。基金会于 21 年 8 月发布了$DYDX,即 dYdX 协议代币。代币推出后,dYdX 交易量飙升至 20 亿美元/天以上。

2022 持续成长

纽约办事处

dYdX在纽约的SoHo开设了第二个总部!

发布dYdX V4 版路线图

dYdX 完全去中心化版本 V4 的开发工作正在认真开始。有了 V4,就有了一个明确的使命和理由 ,dYdX 可以实现其成为最大的加密货币交易所的目标——一个完全去中心化和开源的专业交易所明显与众不同,可能比现有的金融平台好 10 倍。

中心化交易所FTX破产事件

2022年11月中心化交易所FTX破产,用户对中心化交易所失去信心,给了dYdX历史性的发展机会。

3.代币经济学

初始分配

dYdX基金会于2021 年 8 月 3 日铸造了1,000,000,000枚$DYDX,$DYDX可用于参与社区治理、质押挖矿、享受交易手续费折扣。

$DYDX的初始分配将在5年内按如下比例进行发放(部分为即刻发放,部分为持续发放),

$DYDX代币分配

$DYDX代币分配原图

其中,

质押

DYDX安全池挖矿当前年利率为12.60%(2022-11-19),详细请查阅dYdX Governance & Staking。DYDX安全池的质押是有风险的,如果智能合约存在漏洞,所质押的$DYDX可能会被清算。

锁定

投资人和团队成员所获得的$DYDX代币,将受链下合同协议的约束要求锁定,其中**30%**的$DYDX将在 18 个月后均解锁,**40%**将从第 19 个月到第 24 个月平均解锁,**20%**从第 25 个月到第 36 个月平均解锁,**10%**将从第 37 个月到第 48 个月平均解锁。

也就是说,大约在2023年2月份,会有0.75倍的$DYDX解锁!!!(2022-11-19流通量1.3亿,预计到2023年2月流通量为2亿,2亿基础上再解锁约1.5亿枚)

$DYDX代币流通时间线

通胀分配

10年后,$DYDX将在10亿枚的基础上产生2%的通胀,通胀部分的$DYDX按如下进行分配。

$DYDX通胀代币分配

4.技术路线

现在的 dYdX

今天,dYdX 作为一个混合去中心化交易所。这意味着dYdX的大多数组件都是去中心化的,但有些组件在dYdX Trading Inc.和其他合作伙伴运营的服务器上运行。核心交换协议建立在以太坊智能合约和由Starkware提供支持的STARK(零知识)之上汇总。这种结构确保了dYdX上所有资金和头寸的完全透明和自我保管。此外,所有 dYdX 治理和质押都建立在智能合约之上。dYdX 合约都是开源的,由第三方审计,没有中央管理功能。集中运行的 dYdX 的主要组件是订单簿和匹配引擎。dYdX 的订单簿交易模式使 dYdX 成长为所有加密货币中流动性最强的交易所。运行中央匹配引擎使 dYdX 能够以亚秒级延迟扩展到每天下达数千万个订单,并使 dYdX 的交易量增长到每天超过 10 亿美元。

未来的dYdX (V4)

在 V4 中,dYdX 将变得完全去中心化。协议将不再有控制或失败的中心点;协议中可以控制的所有方面都将完全由社区控制。完全去中心化 dYdX 的主要方面是去中心化订单簿和匹配引擎。主要挑战是:

吞吐量:dYdX 的链下系统目前每秒处理 ~500 个订单。这是比每秒交易数量高 ~100 倍的系数。我们希望 dYdX 成长为加密货币领域最大的交易所,因此理想情况下需要允许更高的订单容量。

终局:链下匹配引擎的部分工作是对交易进行排序,并让交易者立即确定其交易结果。

公平:网络的运营商和领跑者不应该能够从合法的交易活动中提取价值。

除了完全去中心化之外,我们还在探索并在 V4 协议中添加以下功能:

更多的交易产品,如现货、保证金和其他合成产品;

改善保证金和抵押品选择;

改善市场结构和交易;

无缝添加新的交易市场.

dYdX一直在与Paradigm和其他领先的行业专家合作开发该架构。我们很高兴能将我们在DeFi领域的卓越工程历史带入这些新挑战。

dYdX Trading Inc.

迄今为止,dYdX Trading Inc.(dYdX的项目开发公司)已发挥三项主要职能:

开发支持 dYdX 协议的软件

操作链下订单簿和匹配引擎

促进 dYdX 协议的发展

作为操作协议链下组件的交换,dYdX Trading Inc. 通过交易费用收取收入。随着我们努力实现权力下放,我们将利用我们的资金建立一个强大的品牌、产品和社区。**从 dYdX V4 开始,dYdX Trading Inc. 将不再操作协议的任何部分。**因此,它将不再根据协议的交易费用获得收入。所有其他中心化方也是如此,除非社区另有决定。dYdX Trading Inc. 将继续利用 dYdX 基金会和 dYdX 社区的意见开发开源软件。

技术路线进度里程碑(2022-08-23日发布)

2022年6月22日,dYdX宣布推出基于cosmos的dYdX链,dYdX V4版本将会在这个基础上开发

里程碑 1 – 开发者测试网 – 完成!

订单簿和匹配引擎

保证金系统

JavaScript 客户端

遥测和监控

里程碑 2 – 内部测试网 – 2022 年第三季度

费用

清算

预言机价格更新

静态资金费率

代币转移

里程碑 3 – 私有测试网 – 2022 年第四季度

验证人质押

动态资金费率

密钥许可和访问管理

高级订单类型

验证器文档

索引服务

里程碑 4 – 公共测试网 – 2023 年第一季度

链上治理

代币发行和奖励

钱包兼容性

里程碑 5 – 主网 – 2023 年第二季度

IBC与其他区块链的连接

稳定币整合

后主网

一旦主网推出,我们预计将有三个并行网络:

内部测试网

公共测试网

主网

这将允许将来在部署到主网之前在实际环境中测试功能和升级。

迄今取得的进展 如前所述,我们已经完全完成了里程碑 1,包括对我们的开发人员网络进行压力测试,并实现了每秒 500 次下单和每秒 50 笔交易。我们计划在未来的里程碑中继续优化这一点。我们现在正在开发里程碑 2,完成后将发布另一个更新。

5.市场表现(2022-Q3)

交易量Volume

dYdX季度交易量$91B,环比(2022 Q2)减少14%,同比(2021 Q3)增加34%。

日活用户DAU

1650

锁仓量TVL

$394m

$DYDX运营表现数据

营收表现

2022 Q3季度总收入为$9m,发放的$DYDX奖励为$22.6m,净收入为$-13.6M

市场排名

dYdX在拥有订单簿合约交易(撮合交易,非AMM)的DEX中排名第一

6.总结

Uniswap等AMM模式的交易所只是去中心化交易所发展中技术妥协的产物,只能实现资产交换功能,无法实现复杂的交易,更不可能替代中心化交易所带来的用户体验。

2022年11月8日,全球第三大中心化交易所FTX因挪用客户的保证金而引发的的破产事件,导致了数百万投资者无法拿回自己的数字资产,极大地推动了去中心化交易所建设的步伐。

在DEX领域,未来一定会有巨龙诞生,而拥有订单簿撮合交易功能的dYdX无疑是市场的先行者和领导者。

发表回复

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用 * 标注